金融科技专题报告第三方支付行业深度研究

金融科技专题报告（第三方支付行业深度研究）

1. 微观视角：几家支付公司的最新财报，相关业务有何看点？

上周 A 股拉卡拉发布了上市后第一份年报，3 月 25 日，港股汇付天下发布了 2019 年财报， 包括之前 2 月底美股支付龙头 Square 发布的财报，近期海内外第三方支付公司都纷纷发布 最新财报，整体来看，各项业务处于稳中有升的态势，我们从业绩能力、支付数据、客户情 况、成长速度、费用情况、业务形态等多个维度对其进行详细的梳理和分析。

1.1. 业务模式：“支付+”模式各有特色发展，纵横多个领域扩展功能

1.1.1. 拉卡拉：支付流量+多入口平台扩充商户规模，打造场景化的业务共生体系

公司成立于 2005 年，2007 年开始为便利店赋能，2012 年全面进入银行卡收单行业。2014 年以来，拉卡拉不断推出服务中小微商户的新型支付产品，如 MPOS 机、2015 年智能 POS、 2017 年超级收款宝、2018 年收钱宝盒，都是为了满足各类中小微商户的收单需求；另一方 面，公司基于支付入口的用户经营的内容和产品更加丰富，公司旗下各类主要 APP 用户总 数近 1500 万，公众号粉丝数合计约 2000 万，形成了独特的多入口流量平台。再如公司内 部孵化的汇积天下公司已经成为国内受理积分消费规模第一的企业，合作品牌超过40多个， 合作门店超过 3 万家，为商户提供积分消费、积分 SaaS、以及小微商户的用户经营服务。 此外，自 2018 年 11 月，公司分别与 VISA、MASTER、DISCOVER、美国运通签署合作协 议，正式成为四大国际卡组织成员机构，开展收单业务合作，成为第三方支付机构中首批全 面与国际卡组织合作的少数机构之一。回看拉卡拉近几年战略定位高度专注、是一家清晰的 综合型金融科技公司。成立十五年来，从支付切入，整合信息科技，服务线下实体，为商户 提供金融、消费、信息等专业化服务以及行业解决方案，未来将全维度为中小商户赋能。2019 年 8月 9日，公司战略投资零售 SaaS 优质公司千米，我们认为这是公司实施战略 4.0，全 维度赋能中小商户运营的重要开始。

从线下广泛布局便民支付终端，到主要以直营模式拓展收单业务，到新增外包模式拓展收单 业务，拉卡拉的收单工具逐渐多样化，支付产品逐渐丰富，业务量高速增长。

拉卡拉深度布局“支付、金融、电商、信息”